8月2日，東方日升發布公告——

擬將持有的江蘇斯威克 140423077 股股份（占斯威克本次轉讓前總股本的 50%）轉讓給由深圳燃氣及其下屬子公司深燃鯤鵬、遠致富海、佳合投資擬共同出資設立的公司，此次交易總價為 18億元。

然后，一石激起千層浪。

無論是坊間還是業內，對此事評論頗多，但無外乎是賠與賺的問題。

在此期間，東方日升飲鴆止渴說法有之，東方日升與深圳燃氣協同發展說法有之，深圳燃氣與斯威克雙贏說法有之，東方日升高管團隊不會算賬坑了股民說法有之……

為何在如此反響之下，依舊不見東方日升的回復。其實東方日升早已經給了官方答案——

一、交易有助于公司快速回籠資金，進一步盤活公司現有資產、拓寬融資渠道，使公司能夠更加聚焦光伏組件、電池片主業，持續擴大核心產品的市場銷售規模，鞏固并提高公司在組件、電池片領域的市場地位，促進公司的長遠發展。

二、有助于公司加強與深圳燃氣的深度合作，促進雙方互利共贏，協助公司打開華南市場，進一步擴展業務版圖，從而實現資源的積累與市場占有率的擴大。

三、交易完成后，公司將僅持有江蘇斯威克少數股權，一方面有利于江蘇斯威克增強獨立性，以進一步拓寬下游市場；另一方面，斯威克作為公司的參股公司，仍有助于公司與其業務的產業鏈協同，以保證原材料的穩定供應和品質保障。

最主要的一點：此次交易如果達成，根據東方日升初步測算，交易預計產生7.73億元的稅前利潤。雖然最終的數額以審計結果為準，但此收益對于東方日升來說也著實不少了。

不要忘記，2021年1月30日，東方日升發布的業績預告彼時在業內可是被稱為“暴雷事件”，其沖擊力度可想而知。

“暴雷”的東方日升

依舊從東方日升的“暴雷事件”說起。

2021年一月末，東方日升發布2020年業績預告。其內容顯示，2020年預計盈利金額為1.6億元-2.4億元，對比2019年的9.74億元，下降幅度在75.35-83.57%，扣非凈利預計為虧損6000萬-1.4億。


2021年4月27日，東方日升披露年報顯示，實現營收160.63 億元，同比增長 11.52%；實現歸屬于母公司的凈利潤 1.65 億元，同比下降 83.02%；扣非凈利虧損1.35億元，同比下降116.37%。


最終業績雖然在預測業績范圍之內，但卻都是接近最差值。對于業績的滑坡，東方日升將其歸結為三點：輔材價格上漲、組件價格下降，導致公司毛利率同比下降；匯率影響；非經常性損益對凈利影響金額增加。

如果說業績的慘淡對東方日升來說是一重打擊，那么隨著業績預告的披露，33億可轉債被終止發行則是雪上加霜。

2020年6月，東方日升啟動發行此次可轉債，擬募資33億元，用于年產2.5GW高效太陽能電池組件生產項目、年產5GW高效太陽能電池組件生產項目（一期）以及高效太陽能電池組件創新中心項目。

33億可轉債的終止發行被坊間戲稱為“煮熟的鴨子飛了”。

2021年2月5日，東方日升總裁謝健在致全體員工的一封信中明確表示：“公司既定的年度戰略發展目標不會改變”。

在2021年1月下旬可轉債發行網上路演的時候，謝健表示如果幾個在建項目進展順利的話，2021年底的電池產能預計接近20GW，組件產能接近28GW。按照產能建設的進展，預計2021年的出貨在15GW左右。

東方日升2020年報顯示，報告期內，東方日升組件產能為14.1GW，對于電池產能并未有明確的數據，有相關報道顯示，東方日升的電池產能應該在7GW左右。

不知謝健所說的目標不變是否包括上述所說內容。

坊間對謝健的說法并不樂觀。“用什么來支撐2021年的目標？！”某行業資深人士表示。

“賣血”的東方日升

業績“暴雷”、可轉債終止，如此之大的“坑”終歸需要“填”的。要在激烈的競爭中生存并且更好地生存下去，“賣血”或者成為有效的方式和手段。畢竟“皮之不存毛將焉附”。

對于為何要出售斯威克股份，且在諸多人眼中嚴重虧本的情況下出售斯威克股份，有人給出的答案是：在買方市場下，買家勢必選擇“績優股”“潛力股”。如此這樣，似乎也說得通。

正是這種理解方式為很多人提供了解讀東方日升相繼出售資產的理論支撐。坊間似乎也很愿意接受此種解釋。

其實具體原因如何，東方日升在公告中已經表明——聚焦主業。


從東方日升的年報中不難發現，其主業應該主要為光伏電池和組件，2020年其營收額約為117.78億元，占總營收的73.33%。

在“雙碳”目標下，抓主業，爭取更大的發展空間并沒有不對。雖然東方日升近年在全球組件出貨量十強排行榜中位置并不靠前，但是能夠進入榜單，就已經能夠說明東方日升的實力。

在日前PVInfolink公布的2021年上半年全球組件出貨量十強榜單中，東方日升位居第七位。

但此種說法又被坊間質疑。雖然膠膜為輔材，但在2020年膠膜價格飆升，也曾如光伏玻璃一樣一平難求，而且2020年膠膜為東方日升創造了17.84億的營收，占總營收的11.10%，僅次于“電池及組件”板塊，為第二大營收板塊。

斯威克在膠膜行業的地位舉足輕重，僅落后于膠膜巨頭福斯特。2019年相關數據顯示，福斯特全球市占率達50%，位居首位；斯威克全球市占率達11%，位居次席。其官網顯示，目前年產能已達到4.8億平方米。

斯威克的業績也呈現明顯上升趨勢。在2018-2020 年三年中，斯威克營收分別為 16.4 億元、17 億元、21.9 億元，凈利潤為 7198.25 萬元、1.2 億元、2.6 億元。2021年 1-4 月，斯威克經審核的凈利已近達7880萬。所以，在2020年，大家都較為看好東方日升將斯威克分拆上市的前景。不過隨著東方日升2021年業績的出爐，分拆上市最終“折戟沉沙”。


也正是由此，衍生出了深圳燃氣與斯威克雙贏的觀點。其認為“改換門庭”的斯威克或將很快實現上市。東方日升在公告中也有“由于公司與其他組件廠商具有競爭關系，一定程度上局限了江蘇斯威克市場空間的完全打開”的說法。

對于東方日升交易斯威克股份是虧是賺各有判斷。但如其公告中所說，斯威克作為公司的參股公司，仍有助于公司與其業務的產業鏈協同，以保證原材料的穩定供應和品質保障。簡單理解或者就是，斯威克仍將保證東方日升的膠膜需求供應。

“聚焦主業”的東方日升

對于交易斯威克的股份，從公告中來說，符合東方日升的發展規劃。東方日升擁有更多的財力及精力聚焦主業。

其實東方日升為聚焦主業近期已經不止一次出售相關資產。

6月17日，東方日升發布“關于出售參股公司江蘇九九久科技有限公司股權的公告”。公告稱：為進一步優化資源配置、聚焦公司光伏制造主營業務，與成都康暉擬簽訂《股權轉讓協議》，擬將持有的江蘇九九久12.76%股權以3.55億元轉讓給成都康暉。

當初頗費周折收購的九九久股權在不到一年的時間內再次轉手，虧賺不論，但是此次股權交易的收益將計入2021年半年報，這對東方日升來說或是較有益處的。

6月26日，東方日升發布“關于轉讓電站資產的公告”。稱：全資公司日升電力擬將其持有的寧海新電、五蓮京科、銅鼓銅升100%股權轉讓給湖北嵐風，交易總價為5.79億元，其中寧海新電 5.17億元、五蓮京科0. 4億元、銅鼓銅升0. 15億元。

對于此次交易，東方日升同樣表示：有利于公司的資金回籠，增加公司運營資金，更好地支持公司主業經營，符合公司聚焦主業的戰略規劃，有利于優化公司資產結構。此次交易預計產生的稅前利潤為2.6億元。

對于此次交易，坊間同樣存在利弊兩說。

4月28日，東方日升發布一季度報。公告顯示：東方日升2021年Q1實現營收38.5億，同比增長11.4%；實現歸母凈利潤5590.1萬，同比下降68.3%。


不理想的一季度業績，伴隨著并不如預期的裝機量，坊間并不看好東方日升上半年的業績，隨之而來便是東方日升更大的壓力。相繼出售資產帶來的收益，以及硅料價格相繼下調、裝機旺季的到來，伴隨著裝機量的提升，不知東方日升能否在年底帶來更好的業績。