2025年末，不會再有人質(zhì)疑儲能對于光伏的重要性。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈承壓前行的當(dāng)下，光儲巨頭陽光電源的業(yè)績?nèi)骖I(lǐng)跑，給行業(yè)注入了強(qiáng)心劑；

組件賽道中阿特斯憑儲能業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀，晶科、天合、晶澳齊刷刷將儲能奉為第二增長曲線，目標(biāo)直指全球前列；

就連執(zhí)著氫能的隆基綠能，也終于放下執(zhí)念，通過收購蘇州精控能源方式入局，成為儲能賽道的新晉玩家。

如今的儲能市場“群雄逐鹿”，儲能老兵、電池巨頭，再加上光伏、風(fēng)電行業(yè)的跨界玩家，清一色都是行業(yè)佼佼者。

對比其他“跨界者”，光伏巨頭的優(yōu)勢在于：光伏組件渠道的復(fù)用、技術(shù)降本的成熟經(jīng)驗、制造量產(chǎn)的硬核能力，再疊加海外市場的先發(fā)優(yōu)勢。

巨頭踏浪而來，新的光儲格局早已拉開帷幕。這場新的較量，才剛剛進(jìn)入精彩環(huán)節(jié)！

光伏企業(yè)“造血”突圍

儲能是必選項

儲能的破局作用，體現(xiàn)在亮眼的業(yè)績表現(xiàn)與盈利能力上。

陽光電源的高歌猛進(jìn)是最直接的印證，陽光電源2024年儲能出貨量已高達(dá)28GWh，2025年前三季度儲能全球出貨就已達(dá)29GWh，第三季度儲能出貨達(dá)到9.5GWh。

盈利端更具優(yōu)勢，其儲能系統(tǒng)毛利率從2024年的36.69%升至今年上半年的39.92%，不僅遠(yuǎn)超自身光伏逆變器35.74%的毛利率，更領(lǐng)跑行業(yè)。

阿特斯同樣受益顯著，作為TOP10組件企業(yè)中唯一實現(xiàn)盈利的龍頭，其12.51%的毛利率位居同行前列，主要受光伏主業(yè)拖累，離不開儲能業(yè)務(wù)的支撐。

從行業(yè)整體看，戶儲、PCS等相關(guān)企業(yè)2025年前三季度平均毛利率接近30%，陽光電源、阿特斯、天合光能等巨頭的儲能毛利率均同時超越自身整體業(yè)務(wù)水平與2024年儲能板塊表現(xiàn)，印證了儲能對企業(yè)業(yè)績的強(qiáng)拉動作用。

而儲能業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，源于需求紅利與競爭壁壘的雙重支撐。

北美等地缺電問題凸顯，中國消納問題嚴(yán)峻，新能源電力的不穩(wěn)定性進(jìn)一步放大了電力保障需求，AI算力擴(kuò)張是電力發(fā)展的極大風(fēng)口，使得電力資源及配套設(shè)施成為投資熱門，儲能成為解決核心電力需求的關(guān)鍵方案，需求將保持快速增長。

國內(nèi)儲能“136號文”發(fā)布后也推動了儲能市場化轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)性配置成為核心驅(qū)動力，國內(nèi)大儲市場增長持續(xù)性較強(qiáng)。

二級市場中，配儲邏輯持續(xù)升溫，尤其海外市場成為光儲龍頭的必爭之地，成為企業(yè)價值重估的核心驅(qū)動力。

光伏頭部企業(yè)的儲能布局已呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

僅陽光電源儲能營收占比突破40%，成為公司主營業(yè)務(wù)收入，阿特斯儲能占比超過20%，其他企業(yè)儲能業(yè)務(wù)占比不足10%，布局動作頻繁、聲量較大，但相關(guān)產(chǎn)品尚未實現(xiàn)正向盈利。規(guī)模化的出貨將直接帶動盈利水平提升。

有分析認(rèn)為2026-2027年儲能市場的增速將維持在50%，未來兩年無疑是光伏組件巨頭搶占儲能市場的最關(guān)鍵時期，可能決定未來市場格局。

目前頭部企業(yè)的布局有共性特征，均在最大化復(fù)用光伏組件銷售網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)光儲協(xié)同發(fā)展，同時將戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦海外高利潤市場。依托組件出海的先發(fā)優(yōu)勢，光伏巨頭在海外儲能市場具備較強(qiáng)競爭力。

不同點(diǎn)則在于主攻的海外市場不同，以及產(chǎn)品布局差異，比如在關(guān)鍵的電芯上，自研還是外采，選擇怎樣的合作伙伴都是巨頭謀篇布局的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

先手者優(yōu)勢明顯

阿特斯、天合2026年儲能出貨要翻番

儲能賽道，先發(fā)者的確擁有一定優(yōu)勢。 

阿特斯光儲布局一脈相承，堅守利潤第一性原則，依靠其海外市場開發(fā)、交付和售后服務(wù)的本土化能力，得以保持較高的凈利潤。

根據(jù)阿特斯所言，儲能項目在簽訂遠(yuǎn)期訂單的時候是預(yù)計一個相對健康的毛利率，而非暴利市場，同時儲能的固定資產(chǎn)投入相比光伏要輕，毛利到凈利的轉(zhuǎn)化能力也比較強(qiáng)。

阿特斯儲能現(xiàn)階段的幾個重點(diǎn)數(shù)據(jù)如下：

2025年出貨量：1-9月，阿特斯大型儲能產(chǎn)品出貨達(dá)5.8GWh，同比增長32%，其中第三季度出貨達(dá)2.7GWh，同比增長50%；

訂單主要來源：阿特斯在北美市場連續(xù)斬獲大單，包括美國1.8GWh儲能項目、加拿大2.1GWh、美國德州66MWh儲能等；

2025、2026年出貨目標(biāo)：今年全球儲能發(fā)貨量預(yù)計在7-9GWh，明年的儲能出貨量預(yù)計將比今年有明顯增長，儲能系統(tǒng)出貨量14至17GWh；

產(chǎn)能規(guī)劃：2025年底，實現(xiàn)儲能系統(tǒng)15GWh，電芯3GWh。2026年實現(xiàn)儲能系統(tǒng)24GWh，電芯9GWh。

從阿特斯的布局中來看，阿特斯并未執(zhí)著于自主研發(fā)電芯，但也有儲備。一方面，阿特斯認(rèn)為儲能電芯價格長期看價格將趨于穩(wěn)定。另一方面，公司在戰(zhàn)略上提前布局，大豐電芯工廠已順利運(yùn)行，自建產(chǎn)能并非完全替代外購，而是為了加強(qiáng)對技術(shù)、研發(fā)和生產(chǎn)過程的掌控，以便在市場發(fā)生重大變化時快速應(yīng)對。

同為早期布局者的天合儲能，雖入局時間早在2015年，但儲能業(yè)務(wù)真正發(fā)力見效始于近一兩年。

今年天合光能8億增資天合儲能，并進(jìn)行人事調(diào)整，重點(diǎn)強(qiáng)化銷售端的光儲協(xié)同作用。

這一策略成效顯著，2025年上半年，由天合光能原有光伏客戶轉(zhuǎn)化而來的儲能訂單占比達(dá)50%左右，渠道復(fù)用顯著提升了海外市場開拓的效率和覆蓋面。

天合的另一個核心策略是，自建電芯產(chǎn)能，保持一定比例自產(chǎn)自研，通過垂直整合控本增效。不過其高管也表示考慮到未來出貨量的提升，不排除一定比例電芯采用外購模式。

同樣幾組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

出貨量：天合儲能板塊上半年出貨約1.7GWh，其中二季度出貨約1.4GWh，且海外占比大幅提升，推動儲能板塊單季度實現(xiàn)扭虧為盈。天合近期發(fā)文表示，今年第四季度以來，天合儲能出貨量迎來了歷史性突破，預(yù)計單季度出貨將突破5GWh，接近去年全年的出貨總量。

2025、2026年出貨目標(biāo)：2025年公司儲能系統(tǒng)計劃出貨8GWh以上。海外市場預(yù)計出貨占比將達(dá)到六成左右，國內(nèi)市場占比相應(yīng)約為四成。明年出貨量目標(biāo)規(guī)劃為在今年的基礎(chǔ)上基本翻番。目前公司（已簽單）的海外訂單超10GWh，預(yù)計主要在2025-2026年交付，未來還會持續(xù)加大海外市場簽單力度，支撐儲能業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張和盈利質(zhì)量提升。

近期大單：9月11日天合儲能分別與中國、拉美、亞太三大區(qū)域的三家客戶簽訂合計2.48GWh的儲能產(chǎn)品銷售合同，10月天合儲能與歐洲客戶簽訂超1GWh儲能產(chǎn)品銷售合同。11月，與北美、歐洲、拉美三大區(qū)域的客戶簽訂了合計2.66GWh的儲能產(chǎn)品銷售合同，其中與北美區(qū)域客戶簽訂的合同規(guī)模達(dá)1.08GWh。

產(chǎn)能規(guī)劃：2023年，公司滁州儲能電池及系統(tǒng)集成超級工廠投產(chǎn)，目前滁州基地?fù)碛须娦井a(chǎn)能12GWh，PACK產(chǎn)能6GWh和集成產(chǎn)能16GWh。

并非所有先發(fā)企業(yè)都能順利兌現(xiàn)先發(fā)紅利。比如東方日升早在2018年成立儲能事業(yè)部，整合天津雙一力進(jìn)行儲能布局。但直到2024年東方日升才正式將其儲能業(yè)務(wù)命名為東方日升儲能，脫離雙一力品牌進(jìn)行發(fā)展。公司2024年儲能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產(chǎn)品營收同比下降29.61%，2025年上半年較同期持平。

其儲能業(yè)務(wù)的毛利和天合儲能都處在較低的水平，遠(yuǎn)低于陽光電源、阿特斯，這一差距或與國內(nèi)外市場布局占比、產(chǎn)能供應(yīng)模式等多重因素相關(guān)。

后發(fā)者的機(jī)會窗口

晶科、隆基直追，儲能排位未定

對比以上企業(yè)的前瞻，更多企業(yè)布局儲能還是順應(yīng)儲能爆發(fā)趨勢。

比如晶科能源，入局雖較以上企業(yè)晚，但展現(xiàn)出凌厲攻勢。晶科能源2022年底成立儲能科技公司，彼時定位還是輕資產(chǎn)的儲能投資商，但到2023年下半年便開始頻繁申請儲能相關(guān)專利，建設(shè)儲能工廠，宣布從儲能電芯、EMS、BMS到系統(tǒng)集成完成全部自研自產(chǎn)。

到2024年，晶科能源副總裁錢晶對外透露，儲能是公司的第二個業(yè)務(wù)支柱，爭取要在三至五年間，成為全球前三大儲能供應(yīng)商。

晶科的核心優(yōu)勢源于其組件出貨量龍頭地位與高比例海外市場覆蓋。同樣可以通過一組數(shù)據(jù)看到當(dāng)下晶科儲能布局規(guī)模：

出貨量：2024年晶科能源儲能系統(tǒng)出貨量突破1GWh，2025年前三季度儲能系統(tǒng)發(fā)貨3.3GWh。

2025年出貨目標(biāo)：2025年儲能出貨目標(biāo)為6GWh。

產(chǎn)能規(guī)劃：12GWh集成和5GWh電芯產(chǎn)能。今年8月，與億緯鋰能聯(lián)合的儲能專用電芯工廠正式進(jìn)入量產(chǎn)階段，將為晶科儲能每年供應(yīng)5GWh314Ah儲能電芯。

訂單主要來源：海外業(yè)務(wù)占整體訂單約80%，重點(diǎn)覆蓋大型儲能和工商業(yè)項目，交付周期較長但需求旺盛。憑借頭部企業(yè)的渠道、品牌和客戶資源優(yōu)勢，公司在儲能領(lǐng)域具備顯著競爭力。儲能團(tuán)隊現(xiàn)已超過1000人。

盡管目前儲能業(yè)務(wù)尚未扭虧，但公司預(yù)計2025年四季度有望實現(xiàn)盈虧平衡，2026年開始貢獻(xiàn)盈利，規(guī)模效應(yīng)帶來的發(fā)貨量提升是利潤改善的核心驅(qū)動力。

晶科儲能的戰(zhàn)略重點(diǎn)將聚焦于海外市場的拓展和布局，歐洲、亞太、拉美等地對高品質(zhì)產(chǎn)品需求增加。國內(nèi)主要是獨(dú)立儲能項目經(jīng)濟(jì)效應(yīng)逐步凸顯，潛在項目增多，市場有望提升。

同為晶字系的晶澳科技也是從2022年開始布局儲能，2023年正式成立光伏與儲能事業(yè)群，足以看出公司對儲能的重視。

但公司打法歷來穩(wěn)健，也可稱為保守，其近一年來人事變動頻繁。對比同行的數(shù)據(jù)公示，晶澳儲能的措辭相對含糊。

根據(jù)公司的最新的投資者關(guān)系活動表，晶澳科技已經(jīng)在儲能上實現(xiàn)出貨。公司已經(jīng)建成自己的設(shè)計團(tuán)隊和售前售后團(tuán)隊，經(jīng)營上，選擇戰(zhàn)略合作伙伴，主要采用輕資產(chǎn)模式運(yùn)行，銷售上，借助公司組件銷售渠道來開拓市場。

晶澳也在加速完善儲能布局。今年11月，晶澳與電池頭部企業(yè)楚能新能源簽約，雙方將聚焦海外直流側(cè)系統(tǒng)、戶外柜及電池等核心儲能產(chǎn)品的聯(lián)合研發(fā)與供銷合作，共同搭建具備全球競爭力的儲能供應(yīng)鏈體系。

如今，隆基也從BC與TOPCon的技術(shù)之爭上緩回一口氣，騰出手來布局儲能。選擇控股鋰離子電池儲能系統(tǒng)企業(yè)精控能源，借助其成熟的專業(yè)團(tuán)隊、技術(shù)積累、制造經(jīng)驗及穩(wěn)定的交付質(zhì)量與規(guī)模，快速打開市場。

如隆基綠能董事長鐘寶申所說的，“在今天，應(yīng)該說儲能其實還處在一個起點(diǎn)的位置，這是我們的一個看法。”

這一判斷與天合光能儲能事業(yè)部總裁楊豹的觀點(diǎn)有相似之處，后者在接受媒體采訪時表示，儲能是快速發(fā)展的增量市場。快速增長的行業(yè)的一大特點(diǎn)是，除了極個別領(lǐng)跑企業(yè)如陽光電源、特斯拉、比亞迪，其他玩家在行業(yè)內(nèi)的排位表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

結(jié)語

這場光儲融合競賽中，極速的規(guī)模擴(kuò)張已賺足眼球。

光伏巨頭們進(jìn)軍儲能的姿態(tài)可謂志在必得，紛紛將其定位為未來3-5年的核心增長支柱，全力推進(jìn)向光儲一體化企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

從布局路徑來看，光伏企業(yè)入局初期多傾向于套用光伏領(lǐng)域的成熟模式，再逐步推進(jìn)深度布局，有的選擇獨(dú)立攻堅，有的則與儲能企業(yè)聯(lián)手搭建新的合作聯(lián)盟。

不過無論選擇哪種路徑，能否組建一支具備獨(dú)立研發(fā)能力與敏銳市場洞察力的專業(yè)儲能團(tuán)隊，或許將是決定企業(yè)能否站穩(wěn)腳跟的核心基石。