近日，三超新材（300554.SZ）發(fā)布控股股東變更完成過戶的公告，無錫博達(dá)合一科技有限公司（下稱“博達(dá)合一”）正式成為公司控股股東，“80后”無錫富豪柳敬麒接任實(shí)際控制人。

此次控制權(quán)變更自8月披露方案至完成交割歷時(shí)三月有余，是否也標(biāo)志著這家深耕光伏金剛線領(lǐng)域二十余年的企業(yè)進(jìn)入了發(fā)展新階段？

股權(quán)與治理結(jié)構(gòu)雙重調(diào)整

本次控制權(quán)變更采用“股份轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)放棄+定向增發(fā)”的組合模式。股權(quán)受讓方面，博達(dá)合一分兩期受讓原控股股東鄒余耀、創(chuàng)始人劉建勛所持1898.54萬股股份，占公司總股本的16.67%。其中，首期1025萬股（占總股本8.97%）已于11月24日完成交割，博達(dá)合一以每股24.52元的價(jià)格，受讓了鄒余耀持有的5.25%股份和劉建勛持有的3.72%股份，交易價(jià)格約2.51億元。剩余873.54萬股將在2026年6月30日前完成過戶。至此，博達(dá)合一正式成為三超新材的控股股東，柳敬麒成為公司實(shí)際控制人。

與此同時(shí)，三超新材向博達(dá)合一定向發(fā)行1247.5萬股普通股，募集資金不超過2.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為28.68%，連續(xù)兩年虧損的經(jīng)營(yíng)狀況下，此次定增有效緩解了其流動(dòng)性壓力。

治理結(jié)構(gòu)調(diào)整同步落地。12月1日，三超新材公告稱，因控制權(quán)變更及董事會(huì)改組需要，董事長(zhǎng)鄒余耀、董事吉國(guó)勝、周海鑫、姜東星及獨(dú)立董事李寒松、黨耀國(guó)合計(jì)6名董事申請(qǐng)辭職。本次辭職后，鄒余耀先生、吉國(guó)勝先生、周海鑫先生仍在公司擔(dān)任其他管理職務(wù)，姜東星先生、李寒松先生、黨耀國(guó)先生不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。隨后，博達(dá)合一推薦的高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)入董事會(huì)，標(biāo)志著公司決策層完成新舊交替，治理結(jié)構(gòu)調(diào)整基本到位。

從新控股股東背景來看，博達(dá)合一核心資產(chǎn)為無錫博達(dá)新能科技有限公司，后者聚焦光伏組件研發(fā)與生產(chǎn)，業(yè)務(wù)覆蓋組件、電池片及硅片環(huán)節(jié)，具備全球化供應(yīng)鏈整合能力。實(shí)際控制人柳敬麒深耕能源領(lǐng)域十八年，此次入主三超新材，被視為其完善光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游布局、構(gòu)建垂直整合體系的重要舉措。

業(yè)務(wù)調(diào)整

從金剛石到光伏細(xì)分龍頭

三超新材的發(fā)展軌跡映射著國(guó)內(nèi)超硬材料工具行業(yè)的演進(jìn)歷程。公司前身為1999年成立的南京三超新材料有限公司，初期以金剛石砂輪為核心產(chǎn)品，憑借技術(shù)積累逐步確立行業(yè)地位。

2010年后，光伏行業(yè)快速發(fā)展催生金剛線需求，三超新材及時(shí)切入電鍍金剛線賽道。憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品性能與良品率達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，2017年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

上市后的三超新材一度保持高速增長(zhǎng)，2017-2020年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。但自2021年起，光伏行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加金剛線細(xì)線化、鎢絲基材替代等技術(shù)變革，公司經(jīng)營(yíng)壓力逐漸顯現(xiàn)。為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，公司開始布局半導(dǎo)體耗材及裝備業(yè)務(wù)，試圖開辟第二增長(zhǎng)曲線，形成“光伏+半導(dǎo)體”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局。

業(yè)績(jī)承壓

2024虧損擴(kuò)大，2025年三季度仍未扭虧

近年來，受光伏行業(yè)周期性波動(dòng)影響，三超新材財(cái)務(wù)表現(xiàn)承壓明顯。從近三年核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司營(yíng)收和利潤(rùn)呈現(xiàn)顯著下滑趨勢(shì)：

2024年公司營(yíng)收3.49億元（同比降27.49%），歸母凈虧損1.41億元（同比降623.64%），主因光伏金剛線需求萎縮、價(jià)格下跌及計(jì)提1.45億元資產(chǎn)減值。

2025年經(jīng)營(yíng)尚未改善，前三季度營(yíng)收1.64億元，累計(jì)虧損1934.64萬元；三季度單季營(yíng)收6110萬元，營(yíng)收略有回升但未扭虧。

資產(chǎn)負(fù)債方面，2025年9月末總資產(chǎn)9.16億元，負(fù)債2.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率28.68%（較年初降2.36個(gè)百分點(diǎn)），公司負(fù)債水平有所降低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

結(jié)語

此次易主是光伏產(chǎn)業(yè)鏈整合縮影。博達(dá)合一可借三超新材技術(shù)完善上游布局，三超新材則獲資金與資源支持緩解壓力。未來公司需平衡光伏短期壓力與半導(dǎo)體長(zhǎng)期布局：依托博達(dá)新能渠道提金剛線份額，加大半導(dǎo)體業(yè)務(wù)研發(fā)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利。而在8月披露的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中，博達(dá)合一表示暫不存在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并的具體計(jì)劃，或上市公司擬購(gòu)買或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。

在行業(yè)復(fù)蘇與進(jìn)口替代背景下，這家老兵企業(yè)能否在新治理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型突破，重新煥發(fā)生機(jī)?值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。