2025年12月3日*ST聆達發布《聆達集團股份有限公司重整計劃（草案）》和《金寨嘉悅新能源科技有限公司重整計劃（草案）》。

針對此事，小編對*ST聆達的資產重整進行了梳理，要點如下：

首先，回顧其重整進程，關鍵節點如下：

根據金寨嘉悅的重整方案顯示，截至2025年12月2日，共有220家債權人向金寨嘉悅管理人申報債權，申報債權總額約為13.79億，包含9億元的優先債權（主要為有財產擔保債權）和近4億元的普通債權。

但經評估，金寨嘉悅的市場價值約為5.5億，清算價值僅為約2.61億，其清算價值遠低于優先債權金額。

這意味著，金寨嘉悅單獨重整很可能走向破產清算，而其作為聆達股份的核心子公司，它的破產將導致母公司的股權價值歸零，并引發巨大的債務缺口。

為保證金寨嘉悅重整完成后聆達股份繼續持有其100%股權，聆達股份和金寨嘉悅的重整方案核心特征可概括通過十二個字：“頂格轉增”、“協調審理”、“雙輪驅動”。

（1）頂格轉增：為子公司償債輸血

即以總股本為基數，*ST聆達計劃通過資本公積轉增股本，按每10股轉增15股的比例，總計轉增約3.98億股。轉增股票中的約3.03億股股票由重整投資人有條件受讓，其中產業投資人以3.10元/股受讓約1.33股，投資對價為約4.12元；財務投資人共計受讓約1.7億股，投資總對價約為6.47元。

重整投資人支付轉增股票受讓對價合計約10.59億 。這筆資金將用于為子公司金寨嘉悅清償債務。

（2）協同審理：保住核心資產的關鍵設計

摘自：《金寨嘉悅新能源科技有限公司重整計劃（草案）》

具體而言，聆達股份在獲得重整投資人支付的現金后，將向子公司金寨嘉悅提供償債資源，用于清償其債務。作為對價，聆達股份將在重整完成后繼續持有金寨嘉悅股權。這一設計確保了核心資產不流失。

（3）雙輪驅動：“光伏+智造”的雙主業發展路徑

摘自：《金寨嘉悅新能源科技有限公司重整計劃（草案）》

金寨嘉悅將通過現金出資方式與產業投資人旗下精煜智顯設立合資公司，在當年3月末實現先進制造新業務的規模化量產與收入，形成即期增長點。

此后的2027至2028年，公司將在“光伏+智造”雙輪驅動的基礎上，進一步深化新業務投入，并擇機啟動圍繞產業投資人優勢領域的并購重組，最終推動公司主業向具備核心技術的先進智造產業全面轉型。

結 語

*ST聆達的重整已經持續了1年多，在此期間，聆達一邊釋放存量資產的盈利潛力，一邊積極尋找重整投資人，自救意圖明顯。

但根據*ST聆達2025年三季度報告顯示，公司前三季度營業收入8909.23萬元，同比增長83.47%。然而，歸屬于上市公司股東的凈虧損仍達1.28億元。更為嚴峻的是，截至報告期末，公司總資產9.17億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益為-6.65億元，資不抵債的局面仍未扭轉。

同時，公司人事變動頻繁，董事長、總裁王明圣、聯席董事長、首席運營官林志煌相繼離職并成為“限高”人員。就在近日，副總裁葉海濱也辭職離開。

此番重整是聆達股份最后的“續命”機遇，能否尋得一線生機，實現真正的業務復蘇依然要面對很多難題。光伏產業的競爭從未停歇，一輪又一輪的行業洗牌中，*ST聆達的案例也只是其中一個小小的縮影。