本周核心觀點本周重要事件:中電建組件招標現超低報價;國內首條固態電池產線投產。

板塊配置建議:光伏板塊繼續處于年底出貨小旺季疊加預期政策落地的做多情緒中,對潛在的Q1淡季有預期,維持推薦制造龍頭,優選擴產周期長的上游材料和產品結構有優勢的高效龍頭。電力設備維持推薦估值處歷史低位的工控龍頭,并繼續看好核準、招標陸續落地推動特高壓行情持續性。本周重點組合:、信義光能、隆基股份、通威股份、國電南瑞、平高電氣。

新能源發電:中電建招標又現超低組件報價,預計2019年合理降價空間有限,維持推薦低成本新產能釋放、產品結構優良的制造環節龍頭。隨著年底海外需求和國內小搶裝接近尾聲、國內政策出臺在即、近期投產的多晶硅新產能開始陸續輸出產品,未來一個季度光伏產品價格的走勢預期正逐漸接近明朗化的關鍵時點。本周中電建對2019年交貨的1GW組件進行招標,最低1.55元/W的多晶組件報價再次引發行業關注,但從各類型組件的投標均價來看,僅比目前同類產品價格低10%左右,仍處于完全合理范圍內,我們判斷超低報價可能來自個別企業對相對低效產品的清庫存需求。

對于2019年的產品價格趨勢,我們認為隨著多晶硅低成本新產能爬坡釋放,硅料的降價仍將給下游產品帶來一定的降價空間,但由于目前各制造環節利潤空間已壓縮到極低位,整體降價空間有限,2019年龍頭企業利潤率有望維持甚至反彈,尤其是產品結構優良(高效產品占比高)的企業。

電力設備:國家電網與增量配網民營資本之間的博弈態度可能發生改變,作為電改精髓,增量配網改革進程有望加快,建議重點關注。

近期,國家電網董事長舒印彪正式調任華能集團黨組書記,結束其36年電網工作生涯,而9月份重啟特高壓被視作舒總在任的重要貢獻。與對特高壓相對支持態度不同,增量配網改革卻在國網和民營資本的博弈下進展相對較慢,截止目前國內增量配電試點項目已經達到320個,直至今年8月份國家發改委對遼寧、江西、浙江、山東、四川、河南六省就增量配網推進較慢問題進行約談。10月30日至11月8日國家電網首次組織三個調研組前往江西、河南、遼寧進行督導調研工作,并督促各省網單位領會中央改革精神以更開放心態配合地方政府加快試點落實,在政策和技術層面支持民營資本積極參與增量配網改革。

我們認為:本次國網督導會的表態表明增量配網建設有望加快,基于兩點理由國家后續有望加快出臺重磅扶持政策:1)本輪電改的核心其實就是建立市場化的電力交易機制,充分打破電網一家獨大的壟斷,增量配網電改和當前國家正在大力推進的混改一脈相承;2)通過吸納社會資本廣泛參與增量配網改革,將在經濟下行壓力加大的形勢下將起到促進民營企業發展、穩投資、穩增長效果。

新能源汽車:國內首條固態電池產線投產;寶能、威馬相繼布局動力電池。蘇州清陶宣布國內首條固態鋰電池產線建成投產,具備日產1萬只電芯、年產100MWh產能,實驗室和量產能量密度分別可達400和300Wh/kg以上,目前已應用于特種安全領域,有望于2020年推出車用固態電池。

繼整車領域動作頻繁后,寶能又成立深圳鴻鵬新能源科技有限公司,布局動力電池相關業務,注冊資金30億元。以威馬汽車為投資主體的新敏雅新能源汽車動力電池項目近期開工,總投資166億元,規劃產能15GWh。新能源整車廠參與電池配套已成為大趨勢,以保障電池的適配和供應充足。