隨著Covid-19大流行的蔓延而展開的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)推高了人們的預(yù)期

2020年初，許多公司和投資者都對(duì)今年將帶動(dòng)電力行業(yè)的資本支出感到樂(lè)觀，因?yàn)榭稍偕茉矗娋W(wǎng)和諸如儲(chǔ)能等靈活選擇將受益。但是，隨著Covid-19大流行的蔓延而展開的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)推翻了這些預(yù)期。

今天發(fā)布的《2020年世界能源投資》（IEA關(guān)于整個(gè)能源行業(yè)的年度投資和融資基準(zhǔn)分析）中出現(xiàn)的畫面令人發(fā)指，其中新興的投資風(fēng)險(xiǎn)加劇了安全性和可持續(xù)性挑戰(zhàn)。

這些風(fēng)險(xiǎn)以及可以動(dòng)員投資以建立安全和可持續(xù)的電力系統(tǒng)的政策對(duì)策，在5月29日星期五舉行的高級(jí)別圓桌討論中占據(jù)了中心位置，來(lái)自政府和工業(yè)界的全球能源領(lǐng)導(dǎo)者參加了此次討論。虛擬會(huì)議將由IEA執(zhí)行董事Fatih Birol博士和英國(guó)商業(yè)，能源與清潔增長(zhǎng)部長(zhǎng)Kwasi Kwarteng共同主持。

對(duì)系統(tǒng)的沖擊

根據(jù)新報(bào)告，今年全球電力投資將減少近800億美元，降幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10％，這將使支出下降到十年前的水平。這場(chǎng)危機(jī)凸顯了現(xiàn)代社會(huì)對(duì)電力的依賴程度，但同時(shí)也擠壓了健康電力部門賴以生存的資本流動(dòng)。

2020年投資的限制因國(guó)家和技術(shù)而異，但來(lái)自兩個(gè)方向。首先，由于需求疲軟，價(jià)格下降以及在某些情況下未付款或遞延付款增加，許多公司受到收入下降的打擊。

風(fēng)險(xiǎn)最大的公司通常是基于化石燃料的電力生產(chǎn)商，它們依賴批發(fā)市場(chǎng)的收入。盡管其中許多目前受益于價(jià)格對(duì)沖，但這可能會(huì)在持續(xù)時(shí)間和范圍上受到限制。在政策和企業(yè)購(gòu)買者的支持下，按長(zhǎng)期合同出售的可再生能源生產(chǎn)商具有更大程度的保護(hù)。但是，他們可能還面臨著現(xiàn)金短缺的公用事業(yè)帶來(lái)的日益增長(zhǎng)的支付風(fēng)險(xiǎn)以及政策變化地區(qū)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，該行業(yè)必須適應(yīng)鎖定，流動(dòng)限制和供應(yīng)鏈中斷的實(shí)際影響。結(jié)果，許多生產(chǎn)，運(yùn)輸和建設(shè)進(jìn)度都減少了，從而推遲了支出，并將項(xiàng)目完成日期推遲到了將來(lái)。

預(yù)計(jì)到2020年，化石燃料發(fā)電廠的支出將下降15％。近年來(lái)，燃煤發(fā)電廠的投資已經(jīng)急劇下降，這一趨勢(shì)在2020年仍將繼續(xù)。但是，盡管這些投資可能會(huì)下降，但不出來(lái)。隨著煤炭產(chǎn)能的增加（集中在亞洲）超過(guò)了退休人數(shù)，全球煤炭總體規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。碳?xì)浠衔锸杖氲南陆嫡诖驌糁袞|和北非等地區(qū)新建燃?xì)獍l(fā)電廠的投資。

總體而言，可再生能源的資本支出（占電力行業(yè)總支出的最大部分）預(yù)計(jì)將在2020年下降10％。對(duì)可再生能源的投資表現(xiàn)優(yōu)于其他發(fā)電技術(shù)，這反映了對(duì)風(fēng)能，太陽(yáng)能光伏和其他能源的支持性政策。可再生能源。

危機(jī)正在推遲某些項(xiàng)目的開發(fā)時(shí)間表。預(yù)計(jì)到2020年，散戶太陽(yáng)能光伏發(fā)電量將大幅下降，因?yàn)閭€(gè)人家庭和中小型企業(yè)在家里或在企業(yè)場(chǎng)所安裝的太陽(yáng)能電池板數(shù)量將減少。第一季度新的公用事業(yè)規(guī)模太陽(yáng)能和風(fēng)能項(xiàng)目的最終投資決策2020年的水平回落到2017年的水平，并遠(yuǎn)低于實(shí)現(xiàn)國(guó)際氣候目標(biāo)所需的水平。話雖如此，隨著危機(jī)之前世界各地已經(jīng)在進(jìn)行的項(xiàng)目的進(jìn)行，對(duì)海上風(fēng)電和水電的投資（項(xiàng)目交付期較長(zhǎng)的技術(shù)）將不斷增加。

電力安全警告標(biāo)志

發(fā)電投資只是故事的一部分。電網(wǎng)是當(dāng)今電力系統(tǒng)的骨干，在清潔能源的過(guò)渡中它們變得更加重要。歐洲，美國(guó)，中國(guó)和其他地方正在采取舉措，以提高電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的彈性和可靠性。即便如此，全球投資軌跡仍然令人沮喪。近年來(lái)，全球電網(wǎng)支出在許多國(guó)家（尤其是新興經(jīng)濟(jì)體）一直在下降，預(yù)計(jì)到2020年將再次下降9％。

這種趨勢(shì)，再加上對(duì)靈活的低碳電力的審批減少，天然氣廠支出受限以及電池存儲(chǔ)投資趨于穩(wěn)定，應(yīng)向決策者發(fā)出明確的警告。明天的電力系統(tǒng)必須保持可靠，因?yàn)榍鍧嵞茉醇夹g(shù)的興起和需求電氣化的趨勢(shì)不斷改變著它們，這些動(dòng)力是由全球雄心勃勃的目標(biāo)和承諾推動(dòng)的。與快速發(fā)展的技術(shù)（例如太陽(yáng)能光伏和電動(dòng)汽車）相比，關(guān)鍵的電力基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)通常需要更長(zhǎng)的時(shí)間。在這種情況下，當(dāng)今在網(wǎng)絡(luò)，靈活性和存儲(chǔ)方面的投資水平與保障電力安全的未來(lái)途徑不一致。

國(guó)家在投資中的作用各異

危機(jī)的結(jié)果是，公用事業(yè)和開發(fā)商在其未來(lái)收入以及為新投資融資的能力方面面臨更多不確定性。在世界范圍內(nèi)，這在實(shí)踐中如何發(fā)揮作用將有很大不同，這取決于公司的類型，政府的預(yù)算約束以及更廣泛的金融和機(jī)構(gòu)環(huán)境。在今年的《世界能源投資》報(bào)告中詳細(xì)分析了不同地區(qū)最明顯的變化之一，即發(fā)電和網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)中國(guó)家和私人行為者的各自作用。

在許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)著火電和核電以及電網(wǎng)的投資。相比之下，盡管許多可再生能源項(xiàng)目依靠政府制定的激勵(lì)措施以及與國(guó)有公用事業(yè)機(jī)構(gòu)的合同，但私人行為者在可再生能源領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位（水電除外）。

所有投資者都面臨著新項(xiàng)目更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境

在歐洲，北美和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，到目前為止，一些大型公用事業(yè)和電力生產(chǎn)商在資本支出方面一直保持著強(qiáng)有力的指導(dǎo)。在某些情況下，一些人甚至在2020年第一季度增加了利潤(rùn)，這是因?yàn)榭稍偕茉吹氖褂昧吭黾恿恕?br />
盡管許多公用事業(yè)可以吸收收入的近期下降，但由于封鎖的延遲影響了部署目標(biāo)和收益，壓力的跡象可能會(huì)變得更加明顯，盡管許多政府已介入以延長(zhǎng)時(shí)間表和資格來(lái)使用激勵(lì)計(jì)劃。對(duì)于利潤(rùn)率已經(jīng)很小的較小公司（例如分布式太陽(yáng)能開發(fā)商）和設(shè)備提供商而言，情況并不樂(lè)觀。這些企業(yè)中有許多已經(jīng)暫停了資本指導(dǎo)，并且有幾家企業(yè)宣布到2020年第一季度的收入和虧損將低于去年同期。

即使在低利率的環(huán)境下，公用事業(yè)也面臨著客戶不付款的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行也在重新評(píng)估貸款條件。公用事業(yè)公司的借貸成本可能會(huì)增加，尤其是在發(fā)展中國(guó)家。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中，這是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。同時(shí)，由于需求的不確定性和企業(yè)購(gòu)買者的信用狀況較弱，開發(fā)商可能會(huì)發(fā)現(xiàn)簽訂長(zhǎng)期電力購(gòu)買協(xié)議的機(jī)會(huì)較少。

發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在2019年占全球電力投資的55％。在過(guò)去兩年中有所下降之后，由于中國(guó)投資活動(dòng)的反彈，其份額到2020年將有所增加，而在中國(guó)，停工已中斷了最初幾個(gè)月的計(jì)劃支出一年的時(shí)間現(xiàn)在放寬了。例如，中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司最近增加了今年的計(jì)劃投資。預(yù)計(jì)中國(guó)在一系列發(fā)電技術(shù)和輸電基礎(chǔ)設(shè)施上的支出將保持相對(duì)強(qiáng)勁。中國(guó)的投資還包括燃煤電廠。當(dāng)局在2020年3月批準(zhǔn)了另外8吉瓦的煤炭裝機(jī)容量，這與在整個(gè)2019年獲得投資批準(zhǔn)的所有項(xiàng)目相近。

預(yù)計(jì)在南亞和東南亞，非洲和拉丁美洲部分地區(qū)的一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，電力部門投資將出現(xiàn)最大幅度的下降。在這些地方，恢復(fù)前景最不確定。經(jīng)濟(jì)下滑加劇了急性融資缺口，國(guó)有電力公司正與許多其他緊迫的優(yōu)先事項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)，以尋求政府的支持。這些在所有電力部門交易中處于中心地位的國(guó)有企業(yè)的信譽(yù)度可能會(huì)惡化，尤其是在本國(guó)貨幣疲軟導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)激增的情況下。在沒有可靠保證的情況下，這會(huì)增加延遲付款或違反與發(fā)電機(jī)的購(gòu)電合同的風(fēng)險(xiǎn)。

電力部門投資的前景將取決于政府

電力部門中超過(guò)95％的投資要么由國(guó)有實(shí)體直接進(jìn)行，要么對(duì)監(jiān)管規(guī)定的特定激勵(lì)和回報(bào)做出反應(yīng)。因此，政府行動(dòng)在塑造電力部門投資的總體環(huán)境，該部門參與者的財(cái)務(wù)狀況以及銀行和投資者可獲得的融資成本方面起著巨大的影響。

危機(jī)加劇了電力系統(tǒng)未來(lái)安全性和可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性限制很可能成為投資的持久障礙，特別是在長(zhǎng)期或資本密集型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中。一些國(guó)家可能也不再依靠熟悉的碳密集型杠桿來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，或者推遲更換較舊，污染更大的資產(chǎn)。

但是，也有機(jī)會(huì)。注重物有所值，相對(duì)快速的交付和環(huán)境收益應(yīng)有利于清潔發(fā)電技術(shù)，特別是在電力行業(yè)，其中太陽(yáng)能光伏和風(fēng)能是新一代最便宜的選擇之一，并且投資周期相對(duì)較短。如果可以接受的話，延長(zhǎng)核壽命可以為可靠的低碳發(fā)電提供經(jīng)濟(jì)有效的選擇。加強(qiáng)電網(wǎng)和集成智能數(shù)字技術(shù)的投資可以成為可持續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇措施的組成部分。

公共金融機(jī)構(gòu)的重要性將日益提高，尤其是在提供資金和擔(dān)保以支持處于財(cái)務(wù)壓力下的行為者方面。但是，適當(dāng)?shù)臈l件還可以釋放私人資本的其他來(lái)源?？沙掷m(xù)融資的推動(dòng)力不斷增長(zhǎng)，特別是來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的融資，自然適合具有可靠收入狀況的資產(chǎn)，例如可再生能源和電網(wǎng)。盡管短期內(nèi)金融市場(chǎng)的不確定性比比皆是，但再融資和收購(gòu)的條件可能已經(jīng)成熟，可以幫助降低融資成本并提高開發(fā)商的投資信心，因?yàn)樗麄冎浪麄兛梢匝杆偈栈刭Y金。

Covid-19大流行為能源帶來(lái)了許多新的不確定性。但是，清潔，可靠，負(fù)擔(dān)得起的電源仍保持其在未來(lái)戰(zhàn)略和愿景中的地位。在動(dòng)員投資以實(shí)現(xiàn)這些愿景時(shí)，政府不僅有責(zé)任有效利用其有限的資源，而且有責(zé)任提供投資者尋求的長(zhǎng)期明確性。