中國對光伏的投資將進入快速增長期，光伏的2020年中期裝機目標為至少100吉瓦累計裝機容量。從現在到2020年間尚存在64吉瓦的光伏裝機缺口，該缺口意味著5,140億人民幣的總投資，而光伏EPC（系統集成）的市場亦預計將于期內達到1,000億人民幣以上。另外，分布式光伏裝機預計將于2015年內從2014年的2吉瓦的裝機容量翻一倍。

興業將是中國加大對分布式光伏投資的最大受益者。作為國內最大的獨立太陽能EPC領域的領導者，我們預計興業將通過對其現有的資源、對EPC的專業性、以及經驗的整合來從國內對光伏的投資熱潮中受益。

收入和凈利潤于2009至2014財年間分別達到了29.5%及28.2%的年復合增長率。興業在過去五年里經歷了長時期的穩定增長并預計將于2015至2017年間持續實現20%以上的年均增長率。

我們對興業太陽能首予“買入”的投資評級及13.00港元的目標價。我們的目標價相當于10.3倍/ 8.4倍/6.9倍 2015至2017年市盈率或1.9倍/1.5倍/1.2倍2015至2017年市凈率。