光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，晶體硅電池短期仍將主導地位

受益于政府政策支持，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速，過去十年間復合增長率達46.8%。光伏發(fā)電電池主要包括晶體硅電池和薄膜電池，晶體硅電池轉換效率遠高于薄膜電池，但成本較高，我們認為短期內(nèi)晶體硅電池仍將占據(jù)主要地位。

光伏產(chǎn)業(yè)需求空間巨大，多晶硅產(chǎn)能瓶頸不復存在

太陽能作為取之不盡用之不竭的清潔能源，在未來能源發(fā)展中占據(jù)重要的戰(zhàn)略地位，各大權威機構一致認為2040年太陽能發(fā)電占總發(fā)電量的20%以上。目前光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍主要依靠政府政策推動，受累于債務危機，歐洲市場可能有所萎縮，但美國、日本及新興市場國家光伏需求可能上升。多晶硅產(chǎn)能在2010年將逐步完全釋放，產(chǎn)能瓶頸問題將不復存在，多晶硅價格維持低位徘徊。

光伏發(fā)電成本下降迅速，預計1-2年內(nèi)度電成本將在1.24元左右

太陽能電池是光伏發(fā)電的主要成本構成，多晶硅價格的下跌推動太陽能電池成本迅速下降，未來生產(chǎn)技術的進步、硅片切割工藝的提升以及生產(chǎn)規(guī)模的擴大將是推動多晶硅價格繼續(xù)下跌的主要力量。根據(jù)我們的測算，在充分考慮組件及系統(tǒng)環(huán)節(jié)的成本下降后，未來1-2年內(nèi)度電成本將在1.24元左右，如果政府再給予一定補貼，光伏市場有望大規(guī)模啟動。

給予行業(yè)"買入"評級，關注盈利能力強的光伏一體化公司

我們認為政策扶持以及成本下降促使光伏產(chǎn)業(yè)長期向好，在今年兩會期間，國內(nèi)新能源政策預期加強，有望催生一波行情，給予行業(yè)"買入"評級，關注盈利能力強的光伏一體化公司：天威保變(600550.SH)和海通集團(600537.SH)。

風險提示：歐洲債務危機加劇，光伏補貼大幅下降;國內(nèi)政策預期落空;美日市場恢復緩慢。